7月7日晚间,据证监会官网公告,金融管理部门对蚂蚁集团及旗下机构处以罚款71.23亿元,要求关停“相互宝”业务,此外,浙江证监局对蚂蚁基金销售有限公司给予警告并处以7368万元罚款。蚂蚁集团回应被罚时表示,诚恳接受、坚决服从 并将进一步夯实合规治理水平。
再看看为什么罚:
1、蚂蚁金服披着互联网创新的外衣,做传统的高利贷生意,想以科技公司的身份以几十倍PE上市
2013年浙江省对于民间借贷是禁止的,后来马云没办法就到重庆开了两家小贷公司,这两家公司的注册资本金只有30亿,然后又用了两倍杠杆向银行借了60亿,此时蚂蚁就拥有了90亿资本金。
当时重庆有2.3倍的杠杆率规定,所以花呗、借呗用这90亿元放贷,按常理只能放出200多亿元的贷款。
然而蚂蚁却找到了空子,简单来说,就是蚂蚁在用花呗、借呗借钱给用户后,转身就把这张“借条”作为抵押物,变成一种可在二级市场交易的证券,再作为金融衍生品卖给投资者。
一定期限(通常是一年)后,投资者按市场利率从蚂蚁那里赎回,通过发行ABS,蚂蚁重新获得了现金,继而可以把钱借给新的消费者。
因为ABS循环融资没有次数限制,三年多时间里蚂蚁利用ABS循环融资了40次左右,形成了3000多亿的规模,也就是自己最早注册资金的100倍,即100倍杠杆。
蚂蚁花呗的年化利率约在10%以上,它发行ABS的年化利率则只有4%左右,蚂蚁可以从中赚取6%,只要借钱的绝大多数用户总是能把钱还上,蚂蚁就可以持续地赚取这部分息差。
看起来是不是很爽,把30亿当3000亿用,利润率还这么高,堪称空手套白狼!
但是这一切的前提是,绝大多数用户要能持续还上钱,而无限利用ABS融资背后隐藏的金融风险和08年美国的次贷危机类似。
因为ABS资产包就像是一个三层蛋糕,第一层优先级,低收益低风险,夹层中等收益中等风险,最底下劣后级高收益高风险,有人不还钱的时候,先分配给劣后,在劣后级亏完以后开始用夹层的钱,最后才到优先级。
这和大家以前如果购买结构性产品,优先劣后的关系一样,而蚂蚁这样没有监管限制,一旦劣后的部分出现问题,杠杆崩塌,连锁反应,依照蚂蚁的体量,很容易爆发系统性金融风险。
还好及时刹车,否则韭菜根都被刨了。
2、相互宝这种非保险体制的“互助”产品极大的冲击了我国的银保监体系
首先解释一下什么是相互宝。用个故事给大家解释一下:老马是一个远近闻名的富商,在全国各地跑生意。有一天,他来到了一个村子,发现这个村子的人看不起病,一旦有人生病,这家人就得向全村的人筹钱去看病。老马从里面看到了商机。他向村里的人们承诺,只要他们每人每月交1块钱给他,并且支付给他一定的管理费,等到他们之中有人生病时,老马会用交的钱来给他们去治病,但是治病费越高,下个月每位村民交的钱就会越多。
如此一来,村民们再也不用自己去筹钱了,而老马没有掏一分钱,手头上却多出了许多现钱,并且每个月还可以赚取管理费。
这和个就是相互宝,“相互宝”上线一年时间,就拥有超过1亿多名活跃会员。
相互宝其实就是变相的保险,但不同于保险的是,不受银保监会监管。理论上,除了平台自己,并没太有力的外部力量能保证这个互助项目会一直持续下去。
事实上,在蚂蚁相互宝用户协议规定的终止计划的条件,就包括发生不可抗拒因素(监管)和蚂蚁金服终止计划等情况。
而保险公司能做到“刚性兑付“,这背后靠的是一套久经打磨的运营模式和政府政策支撑,包括:保险公司不能随意解散;保险公司对承保风险的二次分摊;银保监会的季度偿付能力考核;《保险法》关于发生极端情况的法条规定;以及终极手段【保险保障基金会】注资和国务院接管等。
以上所有,确保了保险公司的“刚性兑付”。
而互助计划的性质属于:民间活动,没有任何政策限制也没有政策支撑。
这种模式能不能保证互助金的正常兑付,关键在于,该互助计划是否持续不断有新的成员加入,这就有点庞氏的味道了。
因为互助计划采用的是随收即付制,当期有人申请互助金,当期互助成员才需要分摊费用。如果没人发生风险,就不需要分摊。
所以会出现一些不可避免的问题:
比如由于加入风控不严,大量带病投保的人加入薅羊毛?比如当加入互助计划的人群逐渐变老后,疾病发生率逐渐提升所造成的赔付压力?
这些都会造成申请互助金的人,越来越多。花钱的人多了,交钱的人数不涨就只能涨份子钱了。也正因为如此,更多人逐渐开始退出了相互宝,促使保费进一步的提升,最终形成死亡螺旋——互助参与越来越少、每期保费越来越高,虽然的确帮助了一些人,但绝大部分人都是付钱一方,慢慢都会退出,最终暴雷。
现在随着罚款的落地,以及“相互宝”业务的关停,蚂蚁的处罚算是告一段落了,这次处罚对蚂蚁来说,是个利好,对市场信心来说,也是个利好。
再结合前段时间国家网信办:严厉打击网上恶意损害企业和企业家形象声誉行为。在经济不景气的当下,颇有一种老乡别走的意味。